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干货速递|2019年第三季度股票组合之个股分析(乳制品行业)

  • 产品时间:2021-12-04 00:34
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简要描述:伊利股份(600887)投资要点业绩保持稳增。2018 年实现营业总收入 795.53 亿元,同比增长 16.89%;实现归母净利润 64.4 亿元,同比增长7.31%,业绩切合预期。公司 2018Q4 实现营业总收入 182.26 亿元,同比增长 16.93%; 实现归母净利润 13.92 亿元,同比增长 30.87%。 2019Q1 实现营收和归母净利润划分为231.3亿元和22.76亿元,划分同比增长17.1%和 8.36%.重点产物保持快增。...

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本文摘要:伊利股份(600887)投资要点业绩保持稳增。2018 年实现营业总收入 795.53 亿元,同比增长 16.89%;实现归母净利润 64.4 亿元,同比增长7.31%,业绩切合预期。公司 2018Q4 实现营业总收入 182.26 亿元,同比增长 16.93%; 实现归母净利润 13.92 亿元,同比增长 30.87%。 2019Q1 实现营收和归母净利润划分为231.3亿元和22.76亿元,划分同比增长17.1%和 8.36%.重点产物保持快增。

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伊利股份(600887)投资要点业绩保持稳增。2018 年实现营业总收入 795.53 亿元,同比增长 16.89%;实现归母净利润 64.4 亿元,同比增长7.31%,业绩切合预期。公司 2018Q4 实现营业总收入 182.26 亿元,同比增长 16.93%; 实现归母净利润 13.92 亿元,同比增长 30.87%。

2019Q1 实现营收和归母净利润划分为231.3亿元和22.76亿元,划分同比增长17.1%和 8.36%.重点产物保持快增。2018年,公司液体乳营收同比增长17.78%,销量同比增长11.18%;奶粉及奶制品营收同比增长25.14%,销量同比增长 15.78%;冷饮营收同比增长8.49%,销量同比增长2.7%。“金典”、 “安慕希”、“畅意100%”、“畅轻”、“JoyDay”“、金领冠”、 “巧乐兹”、“甄稀”等重点产物销售收入同比增长34.3%;同期, 新品销售收入占比14.8%,同比提高了5.6个百分点。

市场份额和渗透率连续提升。2018年,尼尔森零研数据显示,公司常温及低温液态奶业务的零售额市占份额为36.8%和16.6%,划分同比提高了2.3和0.5个百分点;公司婴幼儿配方奶粉的零售额市占份额为 5.8%,同比提高了0.6个百分点。

凯度调研数据显示,停止2018年12 月,公司常温液态类乳品的市场渗透率为82.3%,同比提升了2.2个百 分点。陈诉期,公司直控村级网点近60.8万家,同比提升了14.7%。连续推进国际化战略。

公司连续推进“全球资源、全球创新、全球市 场”三大国际化战略。2018 年公司“Joy Day”冰淇淋在印度尼西亚 多个都会乐成上市;11 月,公司收购泰国本土最大冰淇淋企业 THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED;维持推荐评级。预计公司2019-2020EPS分为1.16元和1.3元,对应PE 划分为27倍和24倍。

维持推荐评级。风险提示:食品宁静问题、用度上升过快等。

灼烁乳业(600597)投资要点公司是上海地域乳企龙头。公司是海内著名乳企,行业排名第三,主营业务主要为液态奶、乳制品、牧业。公司以提供新鲜乳品为定位, 既通过灼烁随心订提供送奶抵家服务,也通过超市、便利店举行零售。

乳制品产物为奶粉、奶酪,牧业产物为原奶、饲料。2018年公司实现 营收209.86亿元,同比下降4.71%,其中液态奶收入实现营收124.30 亿元,同比下降9.66%;乳制品实现营收54.48亿元,同比增长4.88%; 牧业产物实现营收23.82亿元,同比下降1.44%;实现归母净利润3.42 亿元,同比下降44.87%。公司在上海地域实现营收52.88亿元,占比 到达25%。

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业绩有望企稳回升。公司2019Q1,公司实现营业收入54.52亿元,同比增长5.51%;其中液态奶实现营收30.56亿元,同比增长3.22%;其 他乳制品实现营收17.16亿元,同比增长19.42%;牧业产物实现营收5 亿元,同比下降19.33%;实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元, 同比增长4.03%。;实现归属于上市公司股东的扣非后净利润1.71亿 元,同比增长24.52%。

连续拓展销售渠道。停止2019年一季度末,公司上海地域经销商数量 为369个,较2018年尾增加13个;外地经销商3344个,较2018年尾增 加85个。分地域看,上海地域实现营业收入13.80亿元,同比增长 8.86%;外地实现营业收入28.66亿元,同比增长2.76%;境外地域实 现营业收入11.70亿元,同比增长7.99%。工业链加速整合,打造新业务增长点。

2018年公司完成收购牛奶棚 66.27%股权,通过收购整合,牛奶棚的渠道资源与公司现有业务将形 成有效协同。同时,公司完成收购益民一厂 100%股权,进一步富厚 产物品类,弥补冷饮业务的空缺。

通过收购,公司乳制品业务与益民 一厂冰激凌业务形成协同,提升奶源的季节性调治能力。此外,公司 将通过品牌和产物升级,着力开发中高端系列产物,进一步满足市场 需求。投资建议:维持审慎推荐评级。预计公司2019-2020年EPS划分为 0.29 元、0.31 元,对应 PE 划分为 36 倍和 34 倍,维持审慎推荐评级。

风险提示:食品宁静问题等。风险提示本陈诉的信息均来自已公然信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者审慎判断,据此入市,风险自担。

(资料泉源:东莞证券研究所)“本文内容不组成对任何人或组织的投资建议,东莞证券也差池任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任”、“所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有,未经本公司许可,任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容” 股市有风险 入市需审慎!。


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